从2006年3606亿元的资产规模，发展到2014年一季度末的11.73万亿元，短短8年功夫，我国信任业已迅速成长为继银行之后的第二大金融行业。

在经历了2010年至2013年一季度均匀单季增幅11.77%的高速增长之后，信任业“冲规模”的势头已有所遏造。统计数据显示，自2013年一季度以来，信任资产环比增幅逐步放缓，一向维持在7%至8.3%之间。

作为一个资金和智力密集型行业，信任业的根基职能为“受人之托，代人理财”。旧日的“派司盈利”曾造就了信任业迅猛发展，而在财富治理新时期，若何回归本原发展自动治理和差距化竞争，将是信任行业转型发展面对的新挑战。

业务发展渐了了

截至目前，我国共有68家信任公司。“我国信任公司业务模式大体分为通路业务、信任公司提议的信誉融资贷款、证券投资和信任业务4种，但盈利和责任各有分歧。”瑞银证券银行业分析师甘宗卫说。

在信任公司通路业务中，银行是提议人，信任公司是桥梁（通路），援手银行将贷款移出其资产负债表。银行将告贷人（其客户）介绍给信任公司，信任公司刊行信任产品，向告贷人提供信贷。银行同时也是产品销售人和托管人。银行分得手续费收入的大部门，信任公司拿到的部门较少，使得通路业务对于信任公司而言是一项“薄利多销”的业务。有关统计显示，目前该业务占到治理资产份额的66%。

在信任公司提议的信誉融资贷款业务中，信任产品向告贷人提供贷款（以信任贷款、可转债或私募股权投资的大局）。信任公司是提议人，与告贷人组成客户关系。与通路业务相比，该类业务对信任公司而言利润相对较高，占治理资产份额的19%。

在证券投资业务模式下，信任公司表演着投资组合经理人的角色。信任产品可投资的资产种类较理财富品更广，蕴含股票、债券、基金及其他证券等。该业务占治理资产份额的10%。

信任业务作为蓬勃市场信任公司的典型业务，在该业务中，信任公司是受托人或代理人，代表他人或另一贸易实体治理资产、并最终将资产移交受益人。该业务占治理资产份额的5%。

另表，从信任公司资金起源上看，中国信任业协会颁布的数据显示，截至2014年一季度末，信任财富中重要由信任公司自动治理的集中资金信任打算规模占比24.97%，环比增长0.07%，同比增长0.97%；单一资金信任占比69.48%，环比降落0.13%，同比降落0.33%。

对此，业内人士指出，这一方面阐发出各家信任公司信任资产中集中资金信任打算规模占比逐步提高，单一资金信任占比逐步降落，信任资金起源结构有所优化。另一方面，也批注我国资金信任业务仍有很大发展空间。当前，国内的直接融资比例仍较低，资金供给过度依赖贸易银行，在此情况下阐扬资金信任业务的投融资职能，有助于优化社会融资结构。

探路差距化竞争

“短期来看，信任通过资产证券化等新兴融资模式或将受到更多关注。但持久来看，随着券商资管、保险公司和基金子公司逐步扩大投资领域，将不成预防线对信任业造成竞争。”海通证券非银行金融业首席分析师丁文韬说。

对规模日渐重大的信任衣反说，一壁是自身的风险防控，一壁是各类资产治理机构的挑战和竞争，行业转型已是必然。在银监会此前下发《关于信任公司风险监管的领导定见》中，也明确了信任公司转型发展的6个方向：一是刷新信贷类集中资金信任业务模式，钻研推出债权型信任直接融资工具；二是大力发展真正的股权投资，支持切合前提的信任公司设立直接投资专业子公司；三是激励发展并购业务，积极参加企业并购重组，推动产业转型；四是积极发展资产治理等收费型业务，激励发展信贷资产证券化等业务，提高资产证券化业务的附加值；五是索求家族财富治理，为客户量身定造资产治理规划；六是美满公益信任造度，大力发展公益信任。

“这肯定位内容上较之前有了较大调整。以前对信任公司的定位就是‘受人之托，代人理财’，而被动治理的受托业务一向不被监管层看好，现实对信任公司的定位仅剩资产治理一项。应该看到，受托服务不仅仅是以前所言的通路业务，受托业务还蕴含目前国内尚在发展的家族信陀注遗产信任等方面，其表延很广。”普益财富钻研员范杰说。

在转型发展过程中，各家信任公司情况有所分歧，有的筹备较为充分，有的或还未找到方向。对此，监管层此前也暗示，支持信任公司走差距化发展路路：既激励信任公司为客户提供专业化、特色化金融服务，也支持有实力的信任公司将投行业务、资产治理、受托服务有机结合，逐步发展成为综合化金融解决规划的提供商。

经济日报2014-07-16    作者：钱箐旎