2023年12月11日至12日
，中央经济工作会议在京进行
，会议明确明年经济工作的总体要求和政策取向
，强调“要对峙稳中求进、以进促稳、先立后破”
，为做好明年经济工作提供了行动指南。一个多月前的中央金融工作会议、一周前的中央政治局会议
，都对明年经济金融工作做出战术性部署和铺排。

中央经济工作会议强调
，必须把对峙高质量发展作为新时期的硬路理
，齐全、正确、全面贯彻新发展理想
，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。相较“发展是硬路理”
，“高质量发展是新时期的硬路理”侧重质的提升
，量的合理增长。

金融作为一种高效的资源整合方式
，时时可能以较幼的成本撬动大量的资源
，在逐步成为一种极度重要的国度能力。和鼎新盛开同业的信任公司
，对峙在金融系统“插空补位”
，业务重心的轮转始终匹配于经济社会分歧发展阶段的必要。

在此布景下
，我们回首2023年
，探寻信任公司2024年发展着力点。

一、回首2023：信任行业都做了什么？

回首2023
，在信任业进入回归本原、转型发展的关键时期
，信任行业都做了什么？

一方面
，总结信任行业2023年的实际。

实际一：部门信任公司转型获得了先发优势。

一是前期转型早的信任公司拥有先发优势。如在资产治理产品、家族信任等领域发展较早公司
，已成立贸易模式
，搭建运营治理系统
，找到了利润增长点；二是金融系信任公司中银行和信任业务协同效应阐扬好的公司
，拥有资源优势
，如建信信任的家族信任规模已超千亿；三是头部信任公司前期堆集多
，创新基础好
，转型衔接更顺畅。行业内
，部门头部和中部信任公司
，在一级半、FOF、保险金信任等领域不休获取突破
，形成自身特色。如中信信任从2014年起头索求保险金信任
，已和20余家保险公司合作
，迭代了三种业务模式
，成立了五套系统
，实现全业务流程一体化。

实际二：发展财富治理服务信任成为行业共识。

行业内约有41家信任公司大力发展家族信陀注家庭服务信任
，推动家庭资产规划
，实现财富的增值、保值和传承
，发展保险金信陀注特殊必要信任等
，尝试为客户提供全性命周期信任服务
，萦绕客户的需要及风险收益偏好
，依附自身专业优势构建拥有竞争力的产品线
，在服求实体经济高质量发展的同时
，为人民人民创造更多财富性收入。

实际三：不休拓宽慈悲信任服务天堑。

近年来
，随着居民财富的增长与慈悲意识的提升
，我国慈悲事业得到前所未有的发展。信任公司基于财富类型丰硕、信任存在永续等特点
，结合多年资产治理实际
，结合家族传承和慈悲需要
，创新慈悲DAF模式
，最大化利用社会慈悲资源。如
，中信信任截至2023年12月
，中信信任累计登记慈悲信任13单
，登记规模10.53亿元。

实际四：不休索求资产治理服务信任
，寻找盈利模式。

一是积极索求风险措置服务信任。2022 年
，共计16家信任公司落地风险措置服务信任业务
，其中7家信任公司是2022年初次发展此类业务
，风险措置服务信任新增项目49个
，新增规模1.1万亿元
，存续受托资产规模总计1.4万亿元
，初次突破万亿规模。二是积极索求预付类资金服务信任。2022 年
，共计8家信任公司落地预付类资金服务信任
，涉及物业费、培训费等多个领域。

另一方面
，回看信任行业2023年的挑战。

挑战一：传统收入支柱业务萎缩
，新的业务增长点尚未开启。一方面
，截至2023年
，非标债权融资类业务
，以房地产和城投公司为代表的传统业务规模
，相较2018年降落12%；另一方面
，资产治理信任虽已经达成共识
，但尚在摸索得救之路
，资产服务信任中
，风险措置服务信陀注行政治理服务信任等行业虽多有索求
，但盈利模式尚不清澈。

挑战二：盈利模式转变
，新业务利润率承压。截至2023年中
，相较2021岁暮
，交易收入降落近60%。2023年3月
，信任业务三分类的颁布执行
，进一步明确了信任公司定位
，信任公司贸易模式转型为“资产治理+资产服务”
，定位明确
，盈利模式还有待索求。

一是业务类型的转变。从传统非标债权融资类业务为主导
，能力圈集中在地产和城投公司；转变为“资产治理+财富治理+服务信陀妆综合发展
，拓展为资产配置、资产选择的综合能力。

二是贸易模式的转变。从以资产获取、项目审批为主题的私募投行业务模式
，转变为“投研+产品+运营”三位一体
，投研能力和运营能力为主题的综合规划解决者。

三是盈利模式的转变。从非标债权融资业务赚取息差
，转变为“资产治理+财富治理+服务信陀妆的治理费和服务费。

四是组织系统的转变。从同质性技术幼团队的跑马机造
，转变为专业化、全性命周期链条化的团队建设。

五是治理模式的转变。从粗放式经营、唯了局论查核方式
，转变为精益化治理
，重过程的差距化查核方式。

挑战三：盈利模式转变
，带来基础设施建设的变动。

一是风险治理模式的转变。存量风险持续开释化解
，“资产治理+财富治理+服务信陀妆相应的风险治理能力不休优化、迭代。

二是人能力力结构的转变。随着主导业务的转变
，从服务于非标债权融资类业务的私募投行人才结构
，转变为切合信任业务三分类的前中后能力组合。实际中
，人能力力的错配造约着新业务开发和落地。

三是执行蹊径尚未明确。信任业务三分类蕴含三大类25幼项
，每一项业务都必要人力、信息系统、风险治理、运营治理等各个链条的全方位共同。实际中
，大部门信任共识虽对转型方向达成共识
，但对应该优先哪一项业务
，具体每一项业务执行蹊径等还在不休摸索中。

二、他山之石：海表同业都做了什么？

固然海内表信任行业生态有所分歧
，但我们通过度析海表信任机构的转型过程
，能够总结共性
，追求可借鉴的经验。

纵观海表信任公司转型过程
，“资产治理+财富治理+资产服务”是信任公司转型得救后形成的主导贸易模式。

经验一：财富治理是全球当先信任机构的重要优势。

财富治理是“以客户为中心”
，提供金融和非金融服务
，如慈悲、财富继秤注家庭纠纷仲裁、子女教育、艺术珍藏等
，涵盖了客户全性命周期的治理。资产治理存在于财富治理中客户财富增值、保值的环节。投资银行为财富治理和资产治理提供投资标的。

经验二：资产服务信任强人恒强
，马太效应显著。

截止2022年底
，全球资管前十强在总规模中占比达41%
，陆续八年维持稳步增长或维持不变。行业内活泼力不及
，利润空间不休收窄。收入端不休压缩
，成本端投入不休上升。金融科技是资产服务行业的整体价值链提升的关键。前十大资产治理机构
，均通过金融科技提升投资效能、降低风险并削减运营、合规成本
，援手公司扩大客户覆盖面。如纽约梅隆银行每年金融科技的预算均在交易收入的30%左右。

经验三：信任业务与银行业务存在强协同效应。

美国最早成为信任机构的是一家纽约州保险公司
，其后专业信任公司才发展起来；19世纪
，信任公司被允许经营银行业务；1913年《联国储蓄银行法》允许国民银行经营信任业务。二战后的日本
，银行能够兼营信任业务
，而信任公司则先刷新为银行后反向兼营信任
，成为信任银行。实际证明
，信任和银行的协同
，可以为银行在个人银杏注资产治理和机构服务领域提供更大价值。

经验四：造度、监管刷新是信任职能有效阐扬的保险。

美国养老金系统的成立使养老金和退休金信任获得了长足发展；日本监管机构创设贷款信任造度
，推动信任融资职能的阐扬；台湾地域立法要求预付款强造托管
，为预付款信任创造了发展前提。

三、瞻望2024：信任公司发力点在哪里？

五大发力点
，助力信任行业高质量发展。

发力点一：聚焦战术性发展机缘
，财富治理服务信任+资产治理信任。

一是推动财富治理服务信任普惠化。财富治理服务信任是最能阐扬信任造杜着势的业务
，也是信任业区别其他金融机构的关键
，凸显信任差距化和不成代替性。大力发展家族信陀注家庭服务信任
，推动家庭资产规划
，实现财富的增值、保值和传承
，发展保险金信陀注特殊必要信任等
，关爱特殊人群
，成为养老系统的有益补充。

二是成立信任特色的资产治理信任产品系统。用益数据显示
，2023年6月
，共37家信任公司计算12326只存量标品信任产品
，75.45%标品信任产品获得正收益
，资产治理信任产品均匀收益率出现显著反弹。伴随本钱市场利好
，风险资产性价比提升
，信任公司依附现有信誉风险治理优势
，大力发展固定收益类信陀注权利类信任
，并横向延长
，以投贷联动思想发展股权投资信任业。

三是联动资产治理信任和财富治理服务信任
，为客户提供全性命周期信任服务
，萦绕客户的需要及风险收益偏好
，依附自身专业优势构建拥有竞争力的产品线
，在服求实体经济高质量发展的同时
，为人民人民创造更多财富性收入。

发力点二：服务五篇大文章
，在重大战术重点领域和幽微环节提供优质金融服务。

使用直接融资工具
，服务科技、绿色、数字等领域。信任公司一向偏好基础设施、房地产等抵押担保充分的重资产行业
，看重融资企业从前和当期的财政情况。新经济产业更正视“成长性”和“将来价值”
，拥有典型的轻资产特点。信任公司可选取风险投资、私募股权投资等方式
，提升买卖机遇挖掘能力、投资能力、风控能力及投后能力
，实现新经济与本钱市场的高效对接
，尝试增长对优质资产的持久持有
，从中获得高质量的现金流
，保障收入的不变性。实际中
，信任公司以固有资金、信任资金、设立信任PE 子公司三种方式
，发展股权投资业务。

发力点三：守正创新
，打造信任特色贸易模式。

一方面
，选择业务模式
，打造信任特色的贸易模式。凭据信任业务新分类
，在三大项25幼项中
，依附自身天赋
，打造结合细分业务市场专业能力要求和信任特色的贸易模式。在行政治理服务信任中
，索求预付类资金受托服务
，“受托人职责缺位、买卖信誉缺失”
，增长服务场景
，拓宽服务天堑；在风险措置服务信任中
，能够索求企业破产重整服务信任等等。

另一方面
，选择服务领域
，阐扬资产服务信任差距化优势。我们以服务养老领域。2013年
，中信信任第一单养老信任起头
，陆续已经有15家信任公司
，索求了30多单服务产品尝试解决养老第三支柱中难点。实际中
，信任公司拥有定造化托管服务优势
，一是参加养老保险机构、服务机构的遴选
，并与其签定合作左券
，确保资金用于养老保险投资或服务采办
，预防资金被犯法挪用；二是能够阐扬存物职能
，参加如“以房养老”等养老金融
，以专业化征询、治理、措置经验作为赋能
，并有效拉动养老服务、保险、房地产等业务发展。

发力点四：防备化解金融风险恶求。

当前
，信任行业面对的市场环境是前所未有的复杂
，面对的金融需要是前所未有的丰硕
，面对的风险及其后果
，也是前所未有的严格。一是不休优化全面风险治理系统建设；二是做好存量风险化解工作； 三是助力房地产市场高质量发展。伴随后续经济复苏、政策松绑
，房企融资难问题得到缓解
，存量风险化解有望加快。与此同时
，信任公司能够拓展风险措置服务信任场景
，聚焦助力房地产企业纾困
，萦绕保交楼、保民生、保不变“三保”工作
，发展了多个拥有典型意思的企业市场化重组服务信任
，使用服务信任机造
，助力困境界产企业盘活资产并措置风险。

发力点五：推动精益化治理
，打造主题竞争力。

一是搭建切合业务转型的全面分概想治理系统
，转变高度侧重信誉风险
，重了局、轻过程的风险治理系统
，成立从战术导向到业务导向的全面风险治理系统。二是依附科技
，打造运营治理能力；谝滴裉氐
，搭建科技发力重点
，实现科技赋能业务发展
，通过运营治理能力的提升
，打造“资产治理+财富治理+资产服务”的主题竞争力。三是成立切合战术导向的人才系统。四是全流程推动精益化治理。自上而下推动过程化战术执行机造
，确保资源投入与战术匹配。