银保监会主席郭树清在会上就让利实体政策是否还有空间、措置不良资产的进展、互联网平台参加金融的规范等当前热点问题，回应了各方关切。

一、明确暗示今年贷款利率会回升

郭主席指出“思考到今年市场利率在回升，估计贷款利率也会有回升”。这根基上印证了我们之前的分析结论，即“货款利率可能已经起头掉头向上”。郭主席的这一表述已经相当因而在口头加息。

现实上2020年四时度以来各家银行的消费信誉类贷款利率已经发生了显著变动，以建行快贷为例，其利率已从去年上半年的4.80%升至目前的5.60%。

这重要是由于2020年的贷款利率处于低位一部门是由于政策性直接让利所致，今年这种政策性让利的空间可能会收窄，同时2021年市场利率中枢水平也显著高于2020年，亦会疏导贷款利率上行。

除此之表，2020年针对企业的降费政策还会持续（一旦降下去很难复原），这意味着贷款利率即便上行，思考到客户关系守护问题，对于好多银行而言，可能上行幅度也不会太大，终于这必要思考若何去和客户谈的问题。与此同时也会通过支持财政重组、债务重组、企业重组、债转股等大局援试祗业降低职守。

二、今年不良资产措置力度还会比力大

（一）郭主席披露近几年的不良资产措置情况，即2017-2020年期间累计措置不良贷款达8.80万亿（超过之前12年总和）。其中，凭据之前银保监会数次新闻颁布会披露的信息，这8.80万亿还能够进一步分化，即2017-2018年计算措置3.48万亿、2019-2020年计算措置5.32万亿（其中2019年和2020年别离为2.30万亿和3.02万亿）。

（二）当然还能够大体推算出，2020年下半年出格是四时度的不良资产措置力度比力大，终于凭据银保监会披露的信息，2020年上半年和前三季度仅别离措置了1.10万亿（同比多措置0.16万亿）和1.73万亿，也即2020年上半年措置了1.10万亿（同比多措置0.16万亿）、三季度和四时度当季别离措置0.63万亿和1.29万亿。

（三）郭主席暗示，2021年必要措置的不良贷款还会增长，甚至会一连至2022年。这意味着2021年的不良贷款措置规模仍有可能会持续超过3万亿。出格是今年3月31日是去年延期还本付息政策的功夫节点，固然已经明确延期至2021年底，但农行已经阐发这一部门延期的贷款质量要弱于通常贷款。

三、处所当局隐性债务增量风险已根基节造，存量风险正有序推动

郭主席暗示“处所当局隐性债务增量风险已根基节造，存量风险正有序推动”，同时2020年底的中央经济工作会议亦明确指提出要“抓实化解处所当局隐性债务风险工作”，因而今年很重要的一项政治工作就是解决处所当局隐性债务问题。

出格是思考到目前国内无数省市确当局债务持续性较为严重（如官方曾暗示十四五时期约四分之一的省级财政50%以上的财政收入将用于债务的还本付息），我们理解钱币政策和监管层面可能也会思考共同处所当局解决这一问题。

四、对大型银行和大型保险公司的认可度较高

监管层面目前对大型银行和保险公司的认可度较高，如郭主席指出“四家大型银行经营效能已靠近国际先进水平，在劳动出产率、成本收入比、盈利能力、科技创新等方面现实赶超。大型保险公司本钱充足水平，也与美国、欧洲、日本同业相当”。这意味着后续处所性银行的风险化解和经营提升工作可能必要借助大型银行和大型保险公司的力量，如银保监会2021年工作会议便初次提出“推动大型银行向中幼银行输出风控工具和技术”。

在对国内金融机构较有信念的基础上，郭主席也提醒市场不应不安表资进入对给中国金融市场带来的冲击（如表资金融机构的规模在上升但占比鄙人降）。

五、再提房地产风险，房地产长效机造正逐步确立

郭主席指出“房地产此刻金消融、泡沫化偏差性还比力强……2020年房地产贷款增速第一次降到了均匀贷款增速之下”。

现实上郭主席对房地产金融带来的风险问题一向比力警惕，并称其为“灰犀牛”，如其之前在〖满现代金融监管系统》一文中曾指出“上世纪以来，世界上130屡次金融；，100屡次与房地产有关。2008年次贷；，美国房地产抵押贷款超过昔时GDP的32%，而目前我国房地产有关贷款已经占银行业贷款的39%，其中还有大量债券、股本、信任等资金在不休地进入房地产行业”。

思考到房地产贷款集中度治理政策则明确提出7家国有大行的房地产贷款占比上限为40%，其余几档银行的房地产贷款占比顺次为27.50%、22.50%、17.50%和12.50%，其政策意图应该是不休压缩房地产贷款占比。

事实上2020年下半年以来政策层面一向在出台一系列政策对房地产业进行整顿，如各城市的“一城一策”、央行推出的“三路红线”、央行和银保监会推出的“房地产贷款集中度治理”以及住建部推出的“集中供地”等等，这些可能均属于房地产长效机造的内容，目前应该已经在实际，后续预计还会蕴含纳入MPA查核、监测居民债务比等等。

六、警示跨境本钱流动风险

思考到中美之间经济根基面建复过程以及政策周期的分歧步，跨境本钱流动风险在今年的央行和表管局年度工作会议中均居于重要地位，这次新闻颁布会上郭树清言谈之间也出格提及，如其指出“欧美蓬勃国度金融市场高位运行，和实体经济严重背路而驰……很不安国表金融资产泡沫哪一天会分裂”。终于目前中美之间的联动性比力强，中美之间的利差随着全球通胀预期的升温也在收窄，因而一旦海表金融市场遭逢重创，中国亦难以幸免。

我们之前在分析中曾指出目前政策层面对表资流入还是激励，但已经有点偏审慎的偏差，但相较于以前一味激励表资流入、当前更试探性地激励资金流出以实现跨境本钱双向流动的良性局面，这点在郭主席的讲话中有体现，即“激励本钱身分跨境流动……又不能造成国内金融市场太大的颠簸”。

七、重申香港金融中心职位

郭主席明确指出支持香港为内地企业上市融资、发债融资等提供支持（蕴含表债、美元债、表币债种、人民币、港币等各类大局），也支持银行保险业机构到香港上视注支持更多的香港银行保险业机构到内地发展。

八、从事金融业务的主体均必要受到本钱约束

这部门内容重要针对从事金融业务的金融科技公司，即互联网平台和传统金融机构做同样的金融业务，必要遵循一样的本钱监管要求，固然此刻赐与这些互联网平台肯定过渡期，但最多两年，所有从事金融业务的机构均要受到本钱约束，而从事一样的金融业务均必要受到一样的监管（如幼贷、消金、保险、信陀注租赁等）。这里面的监管思路别离是刘副总理的几句话：做生意是要成本的、借钱是要还的、投资是有风险的、做干事是要支出价值的。

九、把防备风险作为金融业的永恒主题

从前几年的金融风险防备中，除收受银行保险信任等数十家金融机构表，还大幅压缩影子银行规模约20万亿、清零了P2P、不休压降房地产贷款增速（已降至整体贷款增速以下）和金融机构规模增速（2017-2020年期间银行保险业的总资产年均增速只有2009-2016年期间的一半左右）等等。这次新闻颁布会中郭主席指出要把防备风险作为金融业的永恒主题，绝不松弛地监控和化解各类金融风险，这意味着严监管、强监管和细监管是持久趋向，伪创新、乱创新或监管看不懂的创新均会受到比力严格的管控。

目前看银保监会比力关注的风险领域重要有金融系统杠杆率、不良资产、影子银杏注金融犯罪、表部风险、房地产金融、处所当局债务以及大中型企业债务等八大类。其中，金融犯罪重要蕴含犯法集资、金融集团和互联网金融等。

作者：任 庄 主

起源：国 行 投 研 室