2021年3季度，我国经济发展面对越发复杂严格的表部环境，蓬勃国度经济景气回落，通胀压力持续上升。国内方面，受地产调控、处所当局隐性债务监管、“双限双控”以及疫情散发等多重成分叠加，我国经济面对肯定下行压力，复苏动能有所减弱。国度统计局数据显示，我国3季度GDP（国内出产总值）同比增长4.9％，跌破5％，工业出产、消费、投资等重要经济数据均有所回落。9月以来，中央屡次强调加强跨周期调节，维持经济运行在合理区间，政策重心转向保供稳价、扩能增产，抑造PPI上涨速度等方面。

　　人民银行2021年第3季度金融统计数据显示，当前金融运行总体安稳，钱币供给量和社会融资规模的增速同名义经济增速根基匹配，宏观杠杆率维持不变，流动性维持合理丰裕。作为金融行业的重要组成部门，信任行业面对资管新规过渡期即将实现和“两压一降”严监管的双重压力，行业转型亟待获得内容性进展。进入3季度，信任资产规模较2季度末有所回落，资产结构持续优化，经营绩效不休提升，信任公司本钱实力持续加强，风险招架能力逐步夯实。下一阶段，信任业将缜密萦绕“十四五”规划，始终对峙稳中求进，以监管导向为遵循，把握行业转型中的新机缘，服务经济高质量发展和人民美好生涯。

　　一、信任资产规模安稳回落，信任资产结构持续优化

　　（一）信任资产规模幼幅回落，规模变动趋向安稳

　　截至2021年3季度末，信任业受托治理的信任资产余额为20.44万亿元，同比降落2％，较2季度末环比降落0.94％，较2017年4季度末峰值降落22.11％。自资管新规颁布以来，信任行业在严监管的疏导下，信任资产规模持续压降，3季度继2季度初次出现规
；厣笥追芈，略高于1季度末资产余额，规模变动趋向安稳。

　　图1 信任资产规模改观情况

　　（二）信任资产结构不休优化，业务转型功效初显

　　从资金起源看，截至2021年3季度末，集中资金信任规模为10.55万亿元，同比增长2.37％，环比增长1.81％
；集中资金信任占比为51.63％，环比上升1.39个百分点。单一资金信任规模为5.12万亿元，同比降落26.04％，环比降落8.64％
；单一资金信任占比为25.04％，环比降低2.11个百分点。治理财富信任规模为4.77万亿元，同比增长31.37％，环比增长2.21％
；治理财富信任占比为23.33％，环比上升0.72个百分点。

　　信任业务转型功效在信任资金起源的规模及占比变动上有所体现。2017年4季度以来，以通路业务为主的单一资金信任规模及占比逐年降落，2021年至今的同比降幅超过20％。集中资金信陀注治理财富信任规模维吃旖稳增长，反映出信任公司在积极经交易务转型。

　　图2 信任资产按资金起源分类的规模及占比

　　从信任职能来看，事务治理类信任规模及占比仍居首位但持续降落。截至2021年3季度末，事务治理类信任规模为8.55万亿元，同比降落7.38％，环比降落3.6％
；事务治理类信任占比为41.83％，同比上升2.43个百分点，环比降落1.15个百分点。

　　投资类信任出现急剧增长态势，规模占比已靠近事务治理类信任。截至2021年3季度末，投资类信任规模增至8.03万亿元，同比大幅增长41.42％，环比增长5.19％
；投资类信任占比升至39.29％，同比上升12.07个百分点，环比上升2.29个百分点。

　　在监管部门持续压降融资类信任的政策布景下，融资类信任规模自2020年3季度以来急剧回落。截至2021年3季度末，融资类信任规模为3.86万亿元，同比降落35.13％，环比降落6.57％
；融资类信任占比为18.88％，同比降落9.64个百分点，环比降落1.14个百分点。

　　事务治理类、投资类和融资类的信任规模及占比变动批注，信任行业在切合监管导向下，着力优化业务结构，积极提升自动治理能力。

　　图3 信任资产按职能分类的规模及占比

　　二、信任资金加快投向证券市场，资金使用方式持续优化

　　（一）信任资金投向结构优化，证券市场规模持续增长

　　资管新规过渡期邻近实现，通路业务持续压缩，非标投资显著削减，尺度化投资急剧发展，信任业转型获得肯定功效。截至2021年3季度末，资金信任规模为15.67万亿元，同比降落9.04％。从资金信任在五大领域占比来看，排序别离是工商企业（29.02％）、证券市。19.50％）、基础产业（12.52％）、房地产业（12.42％）、金融机构（12.12％）。

　　图4 资金信任按投向分类的规模及增长情况

　　1.工商企业

　　持久以来，工商企业信任不变占据资金信任投向的第一位，是信任支持实体经济的直接体现。截至2021年3季度末，投向工商企业的资金信任余额为4.55万亿元，同比降落16.12％，环比降落5.06％
；工商企业信任占比为29.02％，同比降低2.45个百分点，环比降低0.98个百分点。伴随资金信任整体规模的收缩，工商企业信任规模有所削减。只管如此，信任业不休索求阐扬行业优势，为区域经济发展和工商企业经营提供更多更好的金融支持和服务。

　　2.证券市场

　　证券市场是资金信任投向的第二大领域。截至2021年3季度末，投向证券市场的资金信任余额为3.06万亿元，同比增长38.12％，环比增长9.22％
；证券市场信任占比升至19.50％，同比上升6.66个百分点，环比上升1.98个百分点。其中，投向股票、债券和基金的规模别离为0.65万亿元、2.13万亿元和0.28万亿元，同比增长别离为6.54％、57.36％和10.75％，各自的占比别离为4.12％、13.60％和1.78％Ｄ芄环⑾，证券市场信任的增长重要源自投向股票和债券资金信任产品，尤其是投向债券的资金信任产品同比大幅增长。

　　标品信任是信任公司业务转型的重点领域。在政策的疏导下，预计证券市场信任的规模和占比将持续提升。与此同时，本钱市场深入鼎新的环境为信任公司带来了尺度化资产投资机遇，信任公司应充分阐扬信任资产的本原属性，发展直接融资业务，促使金融市场投融资结构与实体经济发展结构相匹配，形成良性互动且高效运行的金融与实体经济资金融通格局。

　　3.基础产业

　　截至2021年3季度末，投向基础产业的资金信任余额为1.96万亿元，同比降落28.89％，环比降落8.45％
；基础产业信任占比降至12.52％，同比降低3.49个百分点，环比降低0.90个百分点。

　　2021年上半年，银保监会与财政部结合发文，规范处所当局有关融资业务，预防新增处所当局隐性债务，短期内对基础产业信任业务带来较大影响。但在新基建的发展理想下，基础产业信任仍有较大发展空间。新基建是信任公司转型发展的重要方向，必要不休拓展业务模式，丰硕资产端类型，以适应市场不休变动的新需要。

　　4.房地产业

　　在“房住不炒”的政策定位下，有关部门对房地产行业的管控持续加码，融资前提也不休收紧，同时房地产企业违约事务频发，信任公司在房地产领域的资金投入持续收紧。截至2021年3季度末，投向房地产业的资金信任余额为1.95万亿元，同比降落18.13％，环比降落6.30％
；房地产业信任占比降至12.42％，同比降低1.38个百分点，环比降低0.59个百分点。

　　房地产行业调控升级有助于防备金融资源过度集中，预防由此带来的资源浪费和潜在系统性金融风险。同时，房地产信任业务规模和占比的降落，有助于信任公司将更多资金投入经济转型升级的重点领域，更好地阐扬信任服求实体经济高质量发展的职能。

　　5.金融机构

　　截至2021年3季度末，投向金融机构的资金信任余额为1.90万亿元，同比降落11.68％，环比降落0.64％
；金融机构信任占比降至12.12％，同比降低0.36％个百分点，环比上升0.15个百分点。

　　在监管部门的领导下，信任业“两压一降”见功效，当前投向金融机构的资金信任规模较2017岁暮的高点（4.11万亿元）已压缩过半，资金空转景象显著削减，在提高金融效能的同时，有助于削减资金链条过长隐匿的风险。

　　（二）信任资金使用方式改善，贷款占比持续削减

　　从资金信任的资金使用方式来看，贷款（29.99％）、可供销售及持有至到期投资（27.03％）和买卖性金融资产投资（20.97％）排名前三。

　　在信任业务转型的布景下，贷款规模已经持续9个季度缩减。截至2021年3季度末，贷款规模为4.70万亿元，同比大幅降落29.26％，环比降落8.81％
；贷款占比降至29.99％，同比降低8.57个百分点，环比降低2.29个百分点。

　　买入返售同样出现大幅缩减。截至2021年3季度末，买入返售规模为0.48万亿元，同比大幅降落32.77％，环比降落7.78％
；买入返售占比降至3.04％，同比降低1.07个百分点，环比降低0.20个百分点。

　　受益于证券市场及证券投资信任的急剧发展，买卖性金融资产投资规模自2020年3季度起头迅速增长。截至2021年3季度末，买卖性金融资产投资规模增至3.29万亿元，同比大幅增长48.78％，环比增长15.41％
；买卖性金融资产投资占比达到20.97％，同比上升8.15个百分点，环比上升3.14个百分点。

　　图5 资金信任各类使用方式占比变动情况

　　三、信任公司本钱实力加强，提质增效成就显露

　　（一）所有者权利增速安稳，本钱实力夯实

　　今年以来，信任公司的本钱实力持续加强。截至2021年3季度末，全行业68家信任公司所有者权利总额为7006.08亿元，同比增长6.47％，环比增长1.17％，增速安稳。

　　从所有者权利的组成来看，实收本钱和信任赔偿筹备较2020年出现较显著增长，未分配利润幼幅上升。截至2021年3季度末，实收本钱为3187.21亿元，同比增长8.68％，环比增长1.05％，实收本钱占比为45.49％，同比上升0.93个百分点，环比幼幅降落0.05个百分点
；信任赔偿筹备为329.66亿元，同比增长11.28％，与上季度吃旖
；信任赔偿筹备占比为4.71％，同比幼幅增长0.2个百分点，环比幼幅降落0.06个百分点
；未分配利润为2082.27亿元，同比增长3.14％，环比增长1.48％
；未分配利润占比为29.72％，同比降低0.96个百分点，环比上升0.09个百分点。在经济下行压力较大、监管政策收紧及行业风险加剧露出的局势下，夯实本钱实力是信任公司转型发展的前提和基石。

　　图6 信任公司所有者权利的重要组成及占比

　　（二）固有资产使用以投资为主，结构变动不大

　　从固有资产的使用方式来看，截至2021年3季度末，投资规模为6933.02亿元，同比增长7.69％，环比增长1.59％
；投资占比为81.53％，同比上升0.13个百分点，环比幼幅降落0.17个百分点。贷款规模为651.31亿元，同比大幅增长43.48％，环比增长4.06％
；贷款占比为7.66％，同比上升1.92个百分点，环比上升0.17个百分点
Ｇ依嘧什婺Ｎ424.75亿元，同比降落6.27％，环比降落1.63％
；钱币类资产占比为4.99％，同比降落0.74个百分点，环比降落0.17个百分点。

　　图7 固有资产重要使用方式的结构变动

　　（三）经营收入增速幼幅降落，经交易绩企稳增效

　　信任全行业经营收入增速略有回落，但信任业务整体不变性优良，提质增效成就显露。

　　1.信任业务维持优良不变性

　　截至2021年3季度末，信任公司实现经营收入872.64亿元，同比增长3.69％，增速有所放缓。2021年第3季度，信任公司单季交易收入为270.34亿元，同比降落7.13％。

　　从收入结构来看，信任业务收入是信任公司最重要的收入起源，持续维持优良的不变性。截至2021年3季度末，信任公司实现信任业务收入632.29亿元，同比增长2.68％
；信任业务收入占比为72.46％。

　　2021年3季度，投资收益一连增长态势，但占比略有降落。截至2021年3季度末，信任公司实现投资收益185.19亿元，同比增长10.44％
；投资收益占比为20.97％，同比降落1.05个百分点。

　　利钱收入同样实现了较快的增长。截至2021年3季度末，信任公司实现利钱收入44.44亿元，同比增长12.89％
；利钱收入占比为5.97％，同比上升1.29个百分点。

　　图8 信任公司经营收入重要组成与信任业务收入占比

　　2.提质增效成就显露

　　2021年3季度信任公司利润规模一连增长态势。截至2021年3季度末，信任公司累计利润为556.76亿元，同比增长14.58％，增速较2季度略降1.50个百分点。同时，3季度利润同比增速超过营收增速（3.69％）10.90个百分点，批注信任公司持续压缩交易成本，提高经营质效，转型功效逐步显露。

　　图9 交易收入与利润总额昔时累计值及其同比增速

　　四、信任业发展方向日趋明确，业务转型进入攻关期

　　2021年11月，党的十九届六中全会在北京召开。银保监会在通报进建贯彻党的十九届六中全会心灵时指出，金融工作要聚焦服求实体经济、防控金融风险、深入金融鼎新三项工作，加强金融服务新发展格局的能力，正确贯彻新发展理想，推动构建新发展格局，平衡好稳增长和防风险的关系，坚定守住不发生系统性金融风险底线。信任业应切实把党的十九届六中全会心灵贯彻到各项工作中去，在供给侧结构性鼎新的大布景下，把握经济发展趋向，重塑信任业发展的新优势和新能力，服求实体经济高质量发展。

　　（一）提高服求实体经济能力，有效支持经济高质量发展

　　习近平总书记关于金融工作的重要论说指出，服求实体经济是金融工作的启程点和落脚点。信任公司应始终对峙以服求实体经济为导向，积极贯彻落实国度政策，不休优化美满与实体经济结构和融资需要相适应的、多档次且广覆盖的业务结构，为实体经济发展提供高质量金融服务，实现行业与实体经济的良性互动和协调发展。

　　（二）积极有为推进共同富足，扎实推动慈悲实际

　　推进共同富足，要重点关注地域差距、城乡差距、收入差距问题，在不休提高城乡居民收入水平的同时，不休缩幼收入分配差距。慈悲信任是助力解决穷困问题、缩幼收入差距、推进共同富足的新型慈悲工具，是我国慈悲事业的重要组成部门，是实现第三次分配的重要方式。信任公司应持续创新业务模式，更好阐扬慈悲信任在居民财富治理中的作用，实现更多高净值客户慈悲需要落地。

　　（三）遵循监管导向坚定转型，有序压降融资和通路类业务

　　压降融资和通路类业务是防备行业风险，预防行业盲目扩张带来风险隐患，推进行业可持续发展的必然要求。信任公司应提高站位，增壮大局意识，贯彻监管部署铺排，有序压降通路及融资类业务规模。

　　（四）把握本钱市场发展新机缘，构建差距化的资管能力

　　2018年以来，随着宏观经济和政策的变动，信任行业传统融资类业务展业受限，各信任公司逐步发力资产治理业务，大力开发尺度化信任产品。将来，信任公司应积极拥抱本钱市场，把握新机缘，提升自动治理能力，依陀装投行+资管”的优势，成立拥有自身特色的产品线，构筑细分领域的差距化竞争优势。

　　（五）拓展绿色信任业求实际，支持绿色低碳发展

　　力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，是以习近平同道为主题的党中央作出的重大决策。在“双碳”指标的指引下，中国经济将迎来绿色低碳转型，机缘与挑战并存。信任公司在前期发展绿色信任业求实际与创新的基础上，通过参加碳市场买卖、矫捷使用资产证券化工具索求绿色供给链金融服务、设立慈悲信任支持绿色公益等多种方式，有效支持绿色低碳发展。

起源：中国信任业协会

作者： 特约钻研员 周萍