2021年3季度，我国经济发展面对越发复杂严格的表部环境，蓬勃国度经济景气回落，通胀压力持续上升。国内方面，受地产调控、处所当局隐性债务监管、“双限双控”以及疫情散发等多重成分叠加，我国经济面对肯定下行压力，复苏动能有所减弱。国度统计局数据显示，我国3季度GDP（国内出产总值）同比增长4.9％，跌破5％，工业出产、消费、投资等重要经济数据均有所回落。9月以来，中央屡次强调加强跨周期调节，维持经济运行在合理区间，政策重心转向保供稳价、扩能增产，抑造PPI上涨速度等方面。

　　人民银行2021年第3季度金融统计数据显示，当前金融运行总体安稳，钱币供给量和社会融资规模的增速同名义经济增速根基匹配，宏观杠杆率维持不变，流动性维持合理丰裕。作为金融行业的重要组成部门，信任行业面对资管新规过渡期即将实现和“两压一降”严监管的双重压力，行业转型亟待获得内容性进展。进入3季度，信任资产规模较2季度末有所回落，资产结构持续优化，经营绩效不休提升，信任公司本钱实力持续加强，风险招架能力逐步夯实。下一阶段，信任业将缜密萦绕“十四五”规划，始终对峙稳中求进，以监管导向为遵循，把握行业转型中的新机缘，服务经济高质量发展和人民美好生涯。

　　一、信任资产规模安稳回落，信任资产结构持续优化

　　（一）信任资产规模幼幅回落，规模变动趋向安稳

　　截至2021年3季度末，信任业受托治理的信任资产余额为20.44万亿元，同比降落2％，较2季度末环比降落0.94％，较2017年4季度末峰值降落22.11％。自资管新规颁布以来，信任行业在严监管的疏导下，信任资产规模持续压降，3季度继2季度初次出现规
；厣笥追芈，略高于1季度末资产余额，规模变动趋向安稳。

　　图1 信任资产规模改观情况

　　（二）信任资产结构不休优化，业务转型功效初显

　　从资金起源看，截至2021年3季度末，集中资金信任规模为10.55万亿元，同比增长2.37％，环比增长1.81％
；集中资金信任占比为51.63％，环比上升1.39个百分点。单一资金信任规模为5.12万亿元，同比降落26.04％，环比降落8.64％
；单一资金信任占比为25.04％，环比降低2.11个百分点。治理财富信任规模为4.77万亿元，同比增长31.37％，环比增长2.21％
；治理财富信任占比为23.33％，环比上升0.72个百分点。

　　信任业务转型功效在信任资金起源的规模及占比变动上有所体现。2017年4季度以来，以通路业务为主的单一资金信任规模及占比逐年降落，2021年至今的同比降幅超过20％。集中资金信陀注治理财富信任规模维吃旖稳增长，反映出信任公司在积极经交易务转型。

　　图2 信任资产按资金起源分类的规模及占比

　　从信任职能来看，事务治理类信任规模及占比仍居首位但持续降落。截至2021年3季度末，事务治理类信任规模为8.55万亿元，同比降落7.38％，环比降落3.6％
；事务治理类信任占比为41.83％，同比上升2.43个百分点，环比降落1.15个百分点。

　　投资类信任出现急剧增长态势，规模占比已靠近事务治理类信任。截至2021年3季度末，投资类信任规模增至8.03万亿元，同比大幅增长41.42％，环比增长5.19％
；投资类信任占比升至39.29％，同比上升12.07个百分点，环比上升2.29个百分点。

　　在监管部门持续压降融资类信任的政策布景下，融资类信任规模自2020年3季度以来急剧回落。截至2021年3季度末，融资类信任规模为3.86万亿元，同比降落35.13％，环比降落6.57％
；融资类信任占比为18.88％，同比降落9.64个百分点，环比降落1.14个百分点。

　　事务治理类、投资类和融资类的信任规模及占比变动批注，信任行业在切合监管导向下，着力优化业务结构，积极提升自动治理能力。

　　图3 信任资产按职能分类的规模及占比

　　二、信任资金加快投向证券市场，资金使用方式持续优化

　　（一）信任资金投向结构优化，证券市场规模持续增长

　　资管新规过渡期邻近实现，通路业务持续压缩，非标投资显著削减，尺度化投资急剧发展，信任业转型获得肯定功效。截至2021年3季度末，资金信任规模为15.67万亿元，同比降落9.04％。从资金信任在五大领域占比来看，排序别离是工商企业（29.02％）、证券市。19.50％）、基础产业（12.52％）、房地产业（12.42％）、金融机构（12.12％）。

　　图4 资金信任按投向分类的规模及增长情况

　　1.工商企业

　　持久以来，工商企业信任不变占据资金信任投向的第一位，是信任支持实体经济的直接体现。截至2021年3季度末，投向工商企业的资金信任余额为4.55万亿元，同比降落16.12％，环比降落5.06％
；工商企业信任占比为29.02％，同比降低2.45个百分点，环比降低0.98个百分点。伴随资金信任整体规模的收缩，工商企业信任规模有所削减。只管如此，信任业不休索求阐扬行业优势，为区域经济发展和工商企业经营提供更多更好的金融支持和服务。

　　2.证券市场

　　证券市场是资金信任投向的第二大领域。截至2021年3季度末，投向证券市场的资金信任余额为3.06万亿元，同比增长38.12％，环比增长9.22％
；证券市场信任占比升至19.50％，同比上升6.66个百分点，环比上升1.98个百分点。其中，投向股票、债券和基金的规模别离为0.65万亿元、2.13万亿元和0.28万亿元，同比增长别离为6.54％、57.36％和10.75％，各自的占比别离为4.12％、13.60％和1.78％Ｄ芄环⑾，证券市场信任的增长重要源自投向股票和债券资金信任产品，尤其是投向债券的资金信任产品同比大幅增长。

　　标品信任是信任公司业务转型的重点领域。在政策的疏导下，预计证券市场信任的规模和占比将持续提升。与此同时，本钱市场深入鼎新的环境为信任公司带来了尺度化资产投资机遇，信任公司应充分阐扬信任资产的本原属性，发展直接融资业务，促使金融市场投融资结构与实体经济发展结构相匹配，形成良性互动且高效运行的金融与实体经济资金融通格局。

　　3.基础产业

　　截至2021年3季度末，投向基础产业的资金信任余额为1.96万亿元，同比降落28.89％，环比降落8.45％
；基础产业信任占比降至12.52％，同比降低3.49个百分点，环比降低0.90个百分点。

　　2021年上半年，银保监会与财政部结合发文，规范处所当局有关融资业务，预防新增处所当局隐性债务，短期内对基础产业信任业务带来较大影响。但在新基建的发展理想下，基础产业信任仍有较大发展空间。新基建是信任公司转型发展的重要方向，必要不休拓展业务模式，丰硕资产端类型，以适应市场不休变动的新需要。

　　4.房地产业

　　在“房住不炒”的政策定位下，有关部门对房地产行业的管控持续加码，融资前提也不休收紧，同时房地产企业违约事务频发，信任公司在房地产领域的资金投入持续收紧。截至2021年3季度末，投向房地产业的资金信任余额为1.95万亿元，同比降落18.13％，环比降落6.30％
；房地产业信任占比降至12.42％，同比降低1.38个百分点，环比降低0.59个百分点。

　　房地产行业调控升级有助于防备金融资源过度集中，预防由此带来的资源浪费和潜在系统性金融风险。同时，房地产信任业务规模和占比的降落，有助于信任公司将更多资金投入经济转型升级的重点领域，更好地阐扬信任服求实体经济高质量发展的职能。

　　5.金融机构

　　截至2021年3季度末，投向金融机构的资金信任余额为1.90万亿元，同比降落11.68％，环比降落0.64％
；金融机构信任占比降至12.12％，同比降低0.36％个百分点，环比上升0.15个百分点。

　　在监管部门的领导下，信任业“两压一降”见功效，当前投向金融机构的资金信任规模较2017岁暮的高点（4.11万亿元）已压缩过半，资金空转景象显著削减，在提高金融效能的同时，有助于削减资金链条过长隐匿的风险。

　　（二）信任资金使用方式改善，贷款占比持续削减

　　从资金信任的资金使用方式来看，贷款（29.99％）、可供销售及持有至到期投资（27.03％）和买卖性金融资产投资（20.97％）排名前三。

　　在信任业务转型的布景下，贷款规模已经持续9个季度缩减。截至2021年3季度末，贷款规模为4.70万亿元，同比大幅降落29.26％，环比降落8.81％
；贷款占比降至29.99％，同比降低8.57个百分点，环比降低2.29个百分点。

　　买入返售同样出现大幅缩减。截至2021年3季度末，买入返售规模为0.48万亿元，同比大幅降落32.77％，环比降落7.78％
；买入返售占比降至3.04％，同比降低1.07个百分点，环比降低0.20个百分点。

　　受益于证券市场及证券投资信任的急剧发展，买卖性金融资产投资规模自2020年3季度起头迅速增长。截至2021年3季度末，买卖性金融资产投资规模增至3.29万亿元，同比大幅增长48.78％，环比增长15.41％
；买卖性金融资产投资占比达到20.97％，同比上升8.15个百分点，环比上升3.14个百分点。

　　图5 资金信任各类使用方式占比变动情况

　　三、信任公司本钱实力加强，提质增效成就显露

　　（一）所有者权利增速安稳，本钱实力夯实

　　今年以来，信任公司的本钱实力持续加强。截至2021年3季度末，全行业68家信任公司所有者权利总额为7006.08亿元，同比增长6.47％，环比增长1.17％，增速安稳。

　　从所有者权利的组成来看，实收本钱和信任赔偿筹备较2020年出现较显著增长，未分配利润幼幅上升。截至2021年3季度末，实收本钱为3187.21亿元，同比增长8.68％，环比增长1.05％，实收本钱占比为45.49％，同比上升0.93个百分点，环比幼幅降落0.05个百分点
；信任赔偿筹备为329.66亿元，同比增长11.28％，与上季度吃旖
；信任赔偿筹备占比为4.71％，同比幼幅增长0.2个百分点，环比幼幅降落0.06个百分点
；未分配利润为2082.27亿元，同比增长3.14％，环比增长1.48％
；未分配利润占比为29.72％，同比降低0.96个百分点，环比上升0.09个百分点。在经济下行压力较大、监管政策收紧及行业风险加剧露出的局势下，夯实本钱实力是信任公司转型发展的前提和基石。

　　图6 信任公司所有者权利的重要组成及占比

　　（二）固有资产使用以投资为主，结构变动不大

　　从固有资产的使用方式来看，截至2021年3季度末，投资规模为6933.02亿元，同比增长7.69％，环比增长1.59％
；投资占比为81.53％，同比上升0.13个百分点，环比幼幅降落0.17个百分点。贷款规模为651.31亿元，同比大幅增长43.48％，环比增长4.06％
；贷款占比为7.66％，同比上升1.92个百分点，环比上升0.17个百分点
Ｇ依嘧什婺Ｎ424.75亿元，同比降落6.27％，环比降落1.63％
；钱币类资产占比为4.99％，同比降落0.74个百分点，环比降落0.17个百分点。

　　图7 固有资产重要使用方式的结构变动

　　（三）经营收入增速幼幅降落，经交易绩企稳增效

　　信任全行业经营收入增速略有回落，但信任业务整体不变性优良，提质增效成就显露。

　　1.信任业务维持优良不变性

　　截至2021年3季度末，信任公司实现经营收入872.64亿元，同比增长3.69％，增速有所放缓。2021年第3季度，信任公司单季交易收入为270.34亿元，同比降落7.13％。

　　从收入结构来看，信任业务收入是信任公司最重要的收入起源，持续维持优良的不变性。截至2021年3季度末，信任公司实现信任业务收入632.29亿元，同比增长2.68％
；信任业务收入占比为72.46％。

　　2021年3季度，投资收益一连增长态势，但占比略有降落。截至2021年3季度末，信任公司实现投资收益185.19亿元，同比增长10.44％
；投资收益占比为20.97％，同比降落1.05个百分点。

　　利钱收入同样实现了较快的增长。截至2021年3季度末，信任公司实现利钱收入44.44亿元，同比增长12.89％
；利钱收入占比为5.97％，同比上升1.29个百分点。

　　图8 信任公司经营收入重要组成与信任业务收入占比

　　2.提质增效成就显露

　　2021年3季度信任公司利润规模一连增长态势。截至2021年3季度末，信任公司累计利润为556.76亿元，同比增长14.58％，增速较2季度略降1.50个百分点。同时，3季度利润同比增速超过营收增速（3.69％）10.90个百分点，批注信任公司持续压缩交易成本，提高经营质效，转型功效逐步显露。

　　图9 交易收入与利润总额昔时累计值及其同比增速

　　四、信任业发展方向日趋明确，业务转型进入攻关期

　　2021年11月，党的十九届六中全会在北京召开。银保监会在通报进建贯彻党的十九届六中全会心灵时指出，金融工作要聚焦服求实体经济、防控金融风险、深入金融鼎新三项工作，加强金融服务新发展格局的能力，正确贯彻新发展理想，推动构建新发展格局，平衡好稳增长和防风险的关系，坚定守住不发生系统性金融风险底线。信任业应切实把党的十九届六中全会心灵贯彻到各项工作中去，在供给侧结构性鼎新的大布景下，把握经济发展趋向，重塑信任业发展的新优势和新能力，服求实体经济高质量发展。

　　（一）提高服求实体经济能力，有效支持经济高质量发展

　　习近平总书记关于金融工作的重要论说指出，服求实体经济是金融工作的启程点和落脚点。信任公司应始终对峙以服求实体经济为导向，积极贯彻落实国度政策，不休优化美满与实体经济结构和融资需要相适应的、多档次且广覆盖的业务结构，为实体经济发展提供高质量金融服务，实现行业与实体经济的良性互动和协调发展。

　　（二）积极有为推进共同富足，扎实推动慈悲实际

　　推进共同富足，要重点关注地域差距、城乡差距、收入差距问题，在不休提高城乡居民收入水平的同时，不休缩幼收入分配差距。慈悲信任是助力解决穷困问题、缩幼收入差距、推进共同富足的新型慈悲工具，是我国慈悲事业的重要组成部门，是实现第三次分配的重要方式。信任公司应持续创新业务模式，更好阐扬慈悲信任在居民财富治理中的作用，实现更多高净值客户慈悲需要落地。

　　（三）遵循监管导向坚定转型，有序压降融资和通路类业务

　　压降融资和通路类业务是防备行业风险，预防行业盲目扩张带来风险隐患，推进行业可持续发展的必然要求。信任公司应提高站位，增壮大局意识，贯彻监管部署铺排，有序压降通路及融资类业务规模。

　　（四）把握本钱市场发展新机缘，构建差距化的资管能力

　　2018年以来，随着宏观经济和政策的变动，信任行业传统融资类业务展业受限，各信任公司逐步发力资产治理业务，大力开发尺度化信任产品。将来，信任公司应积极拥抱本钱市场，把握新机缘，提升自动治理能力，依陀装投行+资管”的优势，成立拥有自身特色的产品线，构筑细分领域的差距化竞争优势。

　　（五）拓展绿色信任业求实际，支持绿色低碳发展

　　力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，是以习近平同道为主题的党中央作出的重大决策。在“双碳”指标的指引下，中国经济将迎来绿色低碳转型，机缘与挑战并存。信任公司在前期发展绿色信任业求实际与创新的基础上，通过参加碳市场买卖、矫捷使用资产证券化工具索求绿色供给链金融服务、设立慈悲信任支持绿色公益等多种方式，有效支持绿色低碳发展。

起源：中国信任业协会

作者： 特约钻研员 周萍